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Plus500最近披露，其2025年非场外(non-OTC)收入超过1亿美元，目前约占集团总收入的14%。这波激增仅仅几年前还没有非场外市场收入。

不断增长的收入清楚地表明，差价合约(CFD)经纪商正在将其业务范围扩展到核心收入流之外，而核心收入仍是CFD领域。

差价合约经纪商争取非场外收益

其他经纪商也看到推动非差价合约发行的趋势。根据Acuiti为CME集团最近进行的一项调查，五分之四尚未上市衍生品的公司计划或积极考虑上市衍生品。

IG集团多年来一直提供非场外交易收入，近年来其数据也实现了强劲增长。

Plus500和IG进入非场外市场收入的原因相同：它们进入美国期货和期权市场。

IG于2021年中期首次进入美国市场，以10亿美元收购了拥有庞大用户基础的tastytrade平台。在新东家的带领下，面向美国的平台也大幅增长：其收入从收购前的1亿600万英镑翻倍，超过2亿英镑。

tastytrade的表现也帮助IG提升了非场外交易收入，公司将其报告为来自交易所交易衍生品(ETD)和股票交易投资的收入。这家在伦敦上市的经纪商在上一财年通过非场外交易渠道赚取了1.91亿英镑，而收购tastytrade前一年的收入为6310万英镑。

ETD流也因IG在欧洲推出Spectrum Markets而得到推动，但该平台去年关闭。与此同时，IG在全球金融危机后通过收购HedgeStreet进入非场外市场，后该公司更名为Nadex。

遵循美国的作战手册

而Plus500则主要作为纯粹的CFD供应商运营。2021年，公司开始多元化，进入非场外交易产品，推出Plus500 Invest，该平台为部分欧洲市场的期货和股票交易平台。随后，公司通过收购坎宁安商品公司(Cunningham Commodities)扩展了非场外交易业务，从而进入了美国期货市场。现在，它以Plus500 Futures品牌在当地提供零售服务。

尽管在COVID-19疫情后进入非场外市场，该经纪商直到2024年才开始报告非场外市场收入，当时该渠道创造了7680万美元，约占总收入的10%。可以推测，在非场外收入出现在公司财务报表之前，这些渠道的业务几乎可以忽略不计。

Plus500现在也在关注受监管的印度衍生品市场。本月初，它完成了对一家本地衍生品经纪商的2000万美元收购，但未透露对人口最多国家的具体计划。值得注意的是，印度是平均日营业额最大的衍生品市场。

与此同时，美国零售期货和期权交易需求也在增长。2024年，美国期权总成交量激增了10.6%。到2025年第三季度，Cboe表示整体上市期权活动创下历史新高(截至2025年9月，每天5900万份合约)，并将部分激增与零售参与度上升联系起来。

非场外交易，但在美国市场

CMC Markets是非场外市场的早期进入者之一。其超越差价合约的扩展可追溯到2008年，当时在收购Andrew West & Co后进入澳大利亚股票经纪领域，该公司更名为CMC股票经纪。

由彼得·克鲁达斯勋爵领导的平台多年来保持着非场外交易收入的两位数份额。在上一财年，主要投资该平台的非场外交易渠道带来了4440万英镑，占其总收入的13.1%。这一比例在本财政年度前六个月提升至14.1%。

然而，对于瑞士的瑞士证券交易来说，证券交易是核心业务，2024年其总收入约占其86%。

与此同时，像Plus500一样，波兰的XTB多年来一直专注于差价合约，现在正缓慢扩展到非场外产品，包括股票和交易所交易基金(ETF)。然而，2024年总收入中仅占1.6%来自非场外交易渠道，尽管这一比例较0.7%有所上升。

Plus500和IG集团推动非场外期货交易，显示了两点：这些经纪商需要超越差价合约进行多元化投资，以及美国零售期货市场的强劲需求。

从场外差价合约转向交易所交易期货和期权，改变了经纪商的收入来源以及面临的风险。尽管差价合约属于高利润产品，因为经纪人控制了交易的定价和内部化，但它们受到监管机构的严格审查。

然而，非场外商品的收入主要由佣金和交易所费用加成驱动，而非客户交易亏损。每份合同的利润通常较小，但更为可预测。经纪商不像场外交易那样控制价差，因为价格是在中央订单簿中形成的。

尽管非场外市场日益流行，大型差价合约经纪商也在扩展机构服务领域，许多经纪商作为主经纪人和流动性提供者运营。Plus500甚至直接或间接进入新市场，如预测市场和自营交易。