早在5月份，在嘉盛第一季度的电话会议上，首席执行官史蒂文斯就被分析师询问差价合约对抗外汇产品的盈利能力。在回答中他强调，整体来说，差价合约比外汇产品更有利可图，但同时也指出，差价合约指数尤其是达克斯指数?和?富时指数由于更激烈的市场竞争而

不是特别积极。这些话很有预知能力，在又一次的电话会议上，史蒂文斯谈到达克斯指数所遇到的困难。

嘉盛和福汇都在上周四发布第二季度财务报告，今天我们仔细看看一些分析师电话会议中提供的更多细节。

GCAP电话会议

达克斯指数以及其他差价合约指数导致2000万美元的亏损——在他们上周发布的第二季度的财务报表中，标题为，由于“异常不利的贸易条件指数”导致880万美元的亏损。在他们接下来的电话会议中，首席执行官史蒂文斯在说第二季度不是市场营销的好时期的时候，提供了关于他们差价合约指数的更多细节。他特别指出达克斯指数是最大的罪魁祸首，但是并没有说明2000万美元的亏损有多少是由于达克斯指数指数造成的。

GTX?——随着360T被德意志交易所收购、Fastmatch接近出售，史蒂文森用电话谈论公司的欧洲通讯网络外

汇工程变更。他强调说：“我们的欧洲通讯网络工程变更比我们的同行快很多，一直关注的人可以看到，最近几单交易价值很相近的生意都以15或是20倍的稅息折旧及摊销前利润（EBITDA）成交。如果你看看这些部分的总和，它创造了一个特别有吸引力的价值机会。

70年内EBITDA每百万美元的收益降低——在电话会议的其他地方，史蒂文森指出，City?Index以及其他降低成本的协同效应造成EBITDA的盈亏平衡。虽然在过去GAIN期望零售量每百万美元的收益实现盈亏水平平衡，他们预测将来数量将降低70%左右。

福汇电话会议

指数问题——就像嘉盛,?福汇不得不解释自己的RPM下降。季度期间，由于第一季度的继续操作，福汇的零售收入从60美元下降到54美元。首席执行官朱·尼弗解释说差价合约是罪魁祸首，而且是导致6月份损失的首要原因，差价合约在4-5月提供500-600万美元的收入。

差价合约的STP——福汇面临的差价合约问题是由于市场营销的损失。有趣的是，尼弗指出交易商本来进行差价合约交易的STP过程，但是被一月份的瑞士央行活动和瑞郎波动给耽搁了。总的来说，尼弗相信，要想STP成功，福汇就得再收入1亿美元的差价合约交易。