小编点评：

连平在年会上说的金融结构转折，可不是空话，是真真切切在发生的事。简单说，以前企业借钱主要靠银行贷款，现在发债、上市融资这些直接融资方式，风头越来越盛，2025年甚至出现直接融资增量超过间接融资的情况，这在以前想都不敢想。

这变化绝不是偶然。房地产、基建这些老领域融资冷了，银行贷款自然少了；但新产业、新动能要发展，急需钱又扛不住银行高成本，直接融资正好补上。更关键的是，政府发债在背后推了一把，而且积极财政政策会一直延续，这就给直接融资托了底。

别以为这只是换个借钱方式，影响大了去了。风险不再全压在银行身上，资本市场能更精准地给好企业送钱，这才是新质生产力需要的土壤。接下来股市大概率会稳一些，毕竟政策支持、钱也有多余的往这流。

总的来说，这波金融结构调整，是经济转型逼出来的，也是市场选出来的。未来直接融资超过间接融资是大概率事件，这不仅能让金融体系更抗造，更能给中国经济增长换个新引擎。

新闻回顾：

财联社1月10日讯（记者 梁柯志）在今日举行的2026年中国首席经济学家论坛年会上，中国首席经济学家论坛理事长连平指出，中国金融结构正经历一次具有历史意义的转折：长期由银行信贷主导的间接融资格局，正在被直接融资持续改写，而这一变化已从政策目标转化为现实趋势。

总体来看，连平认为，中国金融结构优化正进入关键阶段，直接融资比重有望持续提升，甚至在不远的未来超过间接融资。这一转变不仅是融资方式之变，更是经济结构、增长模式和风险结构的系统性重塑。

间接融资占比下降是经济结构深度调整的结果

从数据看，结构性变化已十分清晰。2025年以来，社融增量中贷款占比首次跌破50%，直接融资占比持续上升，出现了数十年来未曾出现的“直接融资增量高于间接融资”的局面。尽管从存量看，银行信贷仍占据主导，但直接融资增长速度明显快于信贷，金融结构的边际变化正在加速。

连平认为，信贷走弱并非短期现象，而是经济结构深度调整的结果。居民部门中长期信贷明显不足，企业中长期贷款需求同样偏弱，房地产和基建相关融资显著放缓。与之形成对比的是，企业债券、股票融资保持较快增长，多层次资本市场对新产业、新动能的适配性正在显现。

在这一轮直接融资扩张中，一个不可忽视的因素是政府发债。连平直言，近两年直接融资快速增长，很大程度上得益于中央和地方政府债券发行的明显扩张，而这背后，是财政政策取向发生的深刻变化。

积极的财政政策将长期存在，且“更加积极”将成为常态

他强调，积极的财政政策将长期存在，而且“更加积极”将成为常态，而非阶段性选择。在外部环境不稳定性显著上升的背景下，内部经济稳定的重要性空前提升，财政政策必须持续发挥托底和稳定器作用。从中期看，无论是“十五五”时期，还是更长周期，中国财政仍具备维持适度扩张的空间和条件，财政融资需求不会出现明显收缩。

这意味着，未来金融结构演变的一个重要底层逻辑是：财政扩张将持续为直接融资提供稳定需求来源。与此同时，房地产和基建等传统领域融资需求或在2026年后边际改善，但难以重回过去高增长时代。信贷增速可能小幅回升，但整体仍将处于中低区间。

更为关键的是资本市场的长期角色变化。连平判断，随着新质生产力、高技术产业加速发展，对股权和债券融资的需求将持续释放。政策层面对资本市场的支持已发生实质性转向，叠加房地产资金外溢和流动性宽松，股票市场有望在较长时期内保持相对稳健运行。

始于2008年的外汇返佣大品牌，不加点、不加佣、不唯利是图，亭辉有态度，交易更放心！

我们承诺并做到：

1、原始点差：不加点不加佣

2、日返全返：返佣最快最高

3、无手续费：亭辉承担费用

亭辉外汇客服QQ：800008229，2559915

亭辉外汇官网主站：www.tinghuia.com

亭辉外汇官网分站：www.tinghuiwaihui.com

亭辉外汇交流论坛：www.tinghuis.com

财经导航外汇搜搜：www.fxsoso.com

汇市有风险，投资需谨慎！请务必仔细阅读：外汇交易风险提示