我们进入“汇率及制度”的第二节，专门深入讲解 “汇率标价” 。这是第一节概念的延续和具体化，是实际应用的关键。

第二节：汇率标价

本节将系统性地讲解汇率的标价方法、国际市场惯例、双向报价以及相关重要概念。

一、 核心标价方法回顾与深化

在第一节基础上，我们明确两个关键术语：

●基准货币（基础货币）：汇率报价中，1个单位的货币，即被作为“商品”的货币。

●报价货币（计价货币）：用来表示基准货币价格的货币。

1. 直接标价法

●定义：以外币为基准货币，本币为报价货币。

●逻辑：“1单位外国货币 = X单位本国货币”。

●市场示例（在中国）： ○USD/CNY = 7.2000。这里，基准货币是美元（外币），报价货币是人民币（本币）。

○欧元标价：EUR/CNY = 7.8500。基准货币是欧元（外币）。

●变动含义：汇率数字上升（如USD/CNY从7.20到7.30），表示兑换1单位外币需要更多本币，因此本币贬值（或外币升值）。

2. 间接标价法

●定义：以本币为基准货币，外币为报价货币。

●逻辑：“1单位本国货币 = Y单位外国货币”。

●市场示例（在英国）： ○GBP/USD = 1.2500。这里，基准货币是英镑（本币），报价货币是美元（外币）。

○英镑兑日元：GBP/JPY = 185.00。基准货币是英镑。

●变动含义：汇率数字上升（如GBP/USD从1.25到1.30），表示1单位本币能兑换更多外币，因此本币升值（或外币贬值）。

记忆口诀：

在直接标价法下，汇率数字涨，本币贬值；数字跌，本币升值。

在间接标价法下，汇率数字涨，本币升值；数字跌，本币贬值。

二、 国际外汇市场惯例

全球外汇市场（如伦敦、纽约、东京市场）形成了最广泛使用的美元标价法惯例，这能极大简化交易。

●美元标价法：

○规则：除少数例外（主要是英镑、欧元、澳元、新西兰元），绝大多数货币对都采用以美元为基准货币的直接标价法。即“1美元 = X单位其他货币”。

○目的：统一标价方式，便于全球交易员快速比较和交易，避免混乱。

○示例：

●USD/JPY = 150.00 （1美元 = 150日元）

●USD/CHF = 0.9000 （1美元 = 0.9瑞士法郎）

●USD/CAD = 1.3500 （1美元 = 1.35加元）

●主要例外（采用间接标价法，即以美元为报价货币）：

○EUR/USD (1欧元 = X美元)

○GBP/USD (1英镑 = X美元)

○AUD/USD (1澳元 = X美元)

○NZD/USD (1新西兰元 = X美元)

○（有时也被称为“英系货币”或“商品货币”对）

结论：在国际交易中，看到一个货币对如 ABC/XYZ，首先要问：谁是基准货币（ABC）？ 理解了谁是“1个单位”的商品，才能判断汇率涨跌的意义。

三、 买入价、卖出价与点差

这是银行间和银行与客户间交易的实时报价方式，非常实用。

●双向报价：银行/做市商同时报出两个价格。

○买入价：指报价方（银行）愿意买入基准货币（同时卖出报价货币）的价格。

○卖出价：指报价方（银行）愿意卖出基准货币（同时买入报价货币）的价格。

●黄金法则：“贱买贵卖”，从银行的角度出发。

○对基准货币而言，买入价 < 卖出价。

○客户向银行卖出基准货币，用买入价。

○客户向银行买入基准货币，用卖出价。

●示例解析（USD/CNY）：

○银行报价：7.1980 / 7.2020

○解读：

1.银行买入美元（基准货币），支付7.1980人民币/美元。（客户卖美元给银行）

2.银行卖出美元（基准货币），收取7.2020人民币/美元。（客户从银行买美元）

○客户视角：

●你想用人民币换美元（买美元）：汇率是 7.2020。

●你想把美元换成人民币（卖美元）：汇率是 7.1980。

●点差：

○卖出价与买入价之间的差额，即 7.2020 - 7.1980 = 0.0040。

○这个差额是银行/做市商的交易收入来源。

○点差大小是市场流动性的指标：流动性越高的货币对（如EUR/USD），点差越小；流动性越差的货币对，点差越大。

四、 交叉汇率 当两种非美元货币之间的汇率，需要通过它们各自与美元的汇率间接计算得出时，这个汇率称为交叉汇率。

●为什么需要？ 并非所有货币对都有直接的活跃交易市场。

●计算方法：

○情况一：两种货币都以美元为基准货币（同为直接标价法）

●求：JPY/CHF (日元/瑞士法郎)

●已知：USD/JPY = 150.00, USD/CHF = 0.9000

●计算：JPY/CHF = (USD/CHF) / (USD/JPY) = 0.9000 / 150.00 = 0.0060

●口诀：交叉相除（用共同的美元作为桥梁）。

○情况二：一种以美元为基准，另一种以美元为报价货币（一直接一间接）

●求：EUR/JPY (欧元/日元)

●已知：EUR/USD = 1.0800, USD/JPY = 150.00

●计算：EUR/JPY = EUR/USD × USD/JPY = 1.0800 × 150.00 = 162.00

●口诀：同边相乘。 本节小结与思维导图 本节的核心是建立一套清晰的 “报价解读-方向判断” 思维框架：

1.识别货币对：看到如 XXX/YYY，立即确定 XXX是基准货币（1单位），YYY是报价货币（价格）。

2.判断标价语境：

○在本国市场（如中国），主要用直接标价法（外币/本币）。

○在国际市场，遵循 “美元标价法”惯例和四大例外。

3.解读价格变动：

○牢记直接与间接标价法下汇率涨跌的相反含义。

○简单通用法：关注基准货币。XXX/YYY的数值上升，意味着基准货币XXX升值；数值下降，意味着基准货币XXX贬值。

4.理解交易报价：银行报出买入价/卖出价，是针对基准货币的“贱买贵卖”。客户操作取相反价格。

5.知晓交叉计算：非美货币对汇率可通过已知美元汇率计算得出。